Les Obligations, pour investir sur la dette

Benjamin Thomas
Par

Les obligations sont la deuxième classe d’actif traditionnel après les actions.

Qu’est-ce qu’une obligation ?

Une obligation, c’est tout simplement une dette. De la même manière que vous faites crédit à votre banque pour payer une maison, remboursant chaque mois des intérêts, une entreprise et même un gouvernement doivent emprunter de l’argent sur les marchés financiers pour satisfaire les besoins de leur activité. Et ils peuvent vous l’emprunter à vous !

Donc, si vous achetez une obligation, vous allez le plus souvent recevoir à intervalle régulier un paiement d’intérêt que l’on nomme « coupon », jusqu’à la date d’échéance de la dette que l’on nomme « maturité ». A ce moment-là, vous recevrez le paiement du « principal ». Cela constitue l’obligation basique, mais il y en a bien plein d’autres.

Je vais vous donner un exemple plus précis, vous allez comprendre.

Considérons une obligation du gouvernement français de maturité 10 ans, de coupon 4% payés semi annuellement (c’est-à-dire 2% tous les 6 mois), de principal 1000€ et de prix 900€.

Cela signifie que tous les 6 mois pendant 10 ans, je vais recevoir 2% * 1000€ = 20€ ; puis au bout des 10 ans, je recevrai le paiement du dernier coupon + du principal, c’est-à-dire 1020€. Cette obligation, je l’achète 900€ aujourd’hui.

Quels sont les critères à observer avant d’investir dans des obligations ?

Première mise en garde : La valeur du coupon n’indique pas qu’une obligation est meilleure qu’une autre ! Gardez bien cela en tête. N’imaginez pas que c’est un cadeau que l’entreprise ou le gouvernement vous fait. Il n’y a pas de cadeau en bourse !

Seconde mise en garde : Il en est de même pour le prix. Ne vous dites pas : « Tiens, cette obligation est moins chère que l’autre, je vais donc l’acheter ! » Aucun rapport !

Il y a plusieurs éléments qui interviennent pour fixer le prix d’une obligation. En particulier, le niveau des taux d’intérêts dans l’économie, la liquidité de l’obligation, le risque que l’émetteur ne rembourse pas…

Mais l’idée directrice est que plus l’entité qui émet la dette est jugé capable de rembourser, moins vous allez gagner sur cette obligation. Et oui, ce qui vous apporte votre rémunération, c’est le risque que vous portez en prêtant à cette entité !

Vous avez déjà entendu parler des agences de notation ? Elles attribuent des notes aux différents émetteurs, basées sur leur capacité à rembourser leur dette. Cela nous donne une première estimation de la probabilité de défaut.

Ensuite, il est bien sur nécessaire pour vous d’étudier l’entreprise en question, son bilan, son marché… Mieux vous connaissez l’entreprise, mieux vous saurez si cette dernière sera capable de vous rembourser !

Certaines personnes sont prêtes à payer plus chers pour avoir des coupons plus importants, d’autres préfèrent ne pas avoir de coupons du tout mais recevoir plus d’argent à maturité. Ce sont des éléments qui interviennent lors du choix de l’obligation. C’est un peu son format. Ensuite, il vous faut déterminer quelle quantité de risque vous êtes prêt à porter.

Encore une fois, Risque = Rendement. A vous de trouver votre limite ! Sachez cependant qu’il existe des instruments dérivés qui fonctionnent comme des assurances, et vous couvrent au cas où l’émetteur ne vous rembourse pas. Intéressant n’est-ce pas ? Nous aborderons ces éléments prochainement.